인지 편향과 주식 투자 판단

[08~13] 다음 글을 읽고 물음에 답하시오.

(가)

객관적인 정보보다는 개인의 감정이나 경험 등 주관적인 요인에 따라 비합리적인 판단이나 결정을 하는 경향을 인지 편향이라고 한다. 사람들에게 많이 나타나는 인지 편향에는 이용 가능성 편향, 대표성 편향, 확증 편향이 있다.

우선 이용 가능성 편향은 사람들이 객관적인 정보보다는 쉽게 떠오르는 정보를 바탕으로 판단하는 것을 말한다. 즉 최근에 직간접적으로 경험했거나 기억에 많이 남은 것 등 쉽게 떠오르는 것이 판단이나 결정에 큰 영향을 미치는 것이다. 사람들이 정보를 쉽게 얻을 수 있는 언론은 이용 가능성 편향을 강화하는 데 큰 영향을 미친다.

대표성 편향은 어떤 집합에 속하는 하나의 구성 요소가 그 집합 전체의 특성을 그대로 대표한다고 간주하는 것을 말한다. 즉 대표성을 지니지 못한 일부 표본의 특성을 보고, 그것이 모집단 전체의 특성이라고 판단하는 것이다. 이용 가능성 편향과 대표성 편향이 함께 나타나면 착각 상관을 일으킬 수 있는데, 착각 상관이란 두 요소가 실제로는 관련이 거의 없지만 서로 강한 상관관계가 있다고 생각하는 오류를 말한다.

확증 편향은 자신이 가진 신념이나 가치관, 사상 등을 지속적으로 정당화하려는 것을 의미한다. 확증 편향에 빠진 사람들은 일단 자신의 의사나 태도가 결정되면 이를 뒷받침할 수 있는 정보를 찾아 축적하고, 그것과 반대되는 정보는 무시하는 경향이 있다. 확증 편향이 강화되는 원인 중 하나로 필터 버블 현상을 들 수 있다. 필터 버블 현상이란 기업이 인터넷 사용자의 개인 정보나 활동을 분석하여 사용자가 보고 싶어 하는 콘텐츠를 추천함으로써 사용자의 관점과 일치하지 않는 정보로부터 사용자를 분리시키고, 결국에는 사용자를 자신만의 문화적, 이념적 버블 안에 가두게 만드는 현상을 말한다.

인지 편향은 개인의 판단이나 행동에 영향을 미칠 뿐 아니라 사회적으로 영향력을 확대할 수 있으며, 특히 확증 편향은 공동체에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 따라서 인지 편향을 단순히 개인의 비합리적인 판단으로 치부하기보다, 인지 편향이 사회 전반의 건강한 의사소통과 합리적 의사 결정에 어떠한 영향을 미치는지 주의 깊게 살펴볼 필요가 있다.

(나)

주식 투자는 사업 보고서나 재무제표와 같은 공식 자료, 시가 총액과 같은 시장 데이터, 금리나 환율과 같은 경제 지표 등 객관적인 자료를 참고하여 합리적으로 이루어지는 것으로 생각하지만, 실제 투자자들의 행동을 살펴보면 다양한 비합리적인 경향을 보여 주고 있다. 이는 정보를 받아들여 판단이나 결정을 하는 과정에서 개인의 심리적이고 주관적인 기준이 개입되어 판단

오류를 발생시키기 때문이다. 사람들이 주식 투자에서 보이는 대표적인 비합리적인 경향은 다음과 같다.

우선 투자를 결정할 때 객관적인 정보보다는 자신이 쉽게 떠올릴 수 있는 정보에 주로 의존하는 현상이 있다. 예를 들면 생활 속에서 자주 접하여 머릿속에 잘 떠오르는 기업에 투자하는 것이다. 경제 활동에서 사람들의 비합리적인 경향을 연구하는 행동 경제학에서는 인간의 정보 처리 능력이 한계가 있어 일부 정보에만 집중하여 판단하는 '제한된 주의' 때문에, 객관적인 정보보다는 자신이 쉽게 떠올릴 수 있는 정보에 주로 의존하는 현상이 나타난다고 ⓐ 보았다.

또한 특정 기업이나 분야에 대해 기존에 자신이 가지고 있던 지식과 정보에 지속적으로 의존하여 투자를 결정하는 비합리적인 경향을 보이는 경우가 있다. 이는 새로운 정보를 거부하고 기존의 시각이나 생각을 유지하려는 인지적 오류인 보수적 편향을 보여 주는 것이다.

그리고 특정 주식에 대해 적정가를 설정한 후, 해당 기업의 재무 상황이나 시장 환경이 달라지는 상황에서도 자신이 과거에 설정한 기준 가격을 바탕으로 매수나 매도를 하는 것도 주식 투자에서 보이는 비합리적인 경향이다. 이는 어떤 판단이나 결정을 할 때, 초기에 주어진 정보가 기준점이 되어 이후에도 해당 기준점을 바탕으로 판단한다는 앵커 효과를 보여 주는 사례이다.

또한 ㉮ 최근 주가 상승으로 수익을 얻은 투자자가 많아졌다는 언론 보도만을 바탕으로 투자를 결정하거나, 특정 기업에 대한 객관적 분석 없이 해당 기업이 속한 분야만을 보고 해당 기업에 대한 투자를 결정하는 것도 주식 투자에서 비합리적인 경향을 보여 주는 사례라고 볼 수 있다.